英国运营商沃达丰确认正与Three进行合并谈判以扩大5G规模

沃达丰在今天早些时候向市场发表的官方声明中写道："设想的交易将涉及两家公司合并其英国业务，沃达丰拥有51%的股份，我们的合作伙伴长江和记拥有合并后业务的49%。"沃达丰指出，该声明本身是为了回应媒体对可能的交易的猜测而作出的。它将合并描述为"无现金"交易--也就是说，没有实际的价格标签，或交易估值，或像收购那样支付其他财务对价。

沃达丰在英国的公开交易市值目前约为287亿英镑，按今天的汇率计算为322亿美元，长江和记的市值约为210亿美元（但控制着其他资产）。

英国移动运营商的故事一直就像是是传奇式肥皂剧，Three过去曾有过一次重大的合并尝试，即以102.5亿英镑收购竞争对手运营商O2的交易。然而，该交易在2016年被监管机构阻止；四年后的2020年，监管机构才推翻了这一决定。

到那时，O2已经转向不同的组合：它与维珍传媒/维珍移动合并（维珍传媒本身已被自由传媒收购，并与其付费电视资产合并），交易金额为390亿美元。同时，EE--本身是由T-Mobile和法国电信收购后又分拆出来的Orange合并而成--被英国电信（曾经拥有O2，然后将其分拆出来，然后也有报道称打算将其买回来）以190亿美元的价格收购。(在这期间，Three也做了一些小范围交易，比如以3.73亿美元收购英国宽带以获得更多移动频谱的交易）。

不过，沃达丰始终与所有这些剧情保持着一定的距离。可以说，部分原因是它是欧洲整体市场的领导者，特别是英国。然而，这些不同的并购行动，确实起到了帮助其他运营商获得更多规模的效果，从而给市场领导者带来了更大的压力。

现在沃达丰需要Three的规模来竞争，而Three也需要沃达丰。如果双方真的进入正式合并程序，则该交易需要得到监管部门的批准。在过去，Three公司被推翻的合并裁决并没有导致Three公司与O2公司走到一起，但最终它可能仍然被证明是有用的，因为它为批准Three公司随后试图进行的任何大型合并奠定了基础，比如现在与沃达丰的合并。

移动运营商总是以扩大市场规模为目标--这对资本密集型、基础设施密集型的运营商商业模式的经济性至关重要，但现在更重要的是，这种规模给运营商带来了数据和客户所有权，而且由于内容和服务已经与客户的运营商关系脱钩，因此运营商实现用户盈利的途径更少，规模问题也是这项最新交易的核心问题。

沃达丰在这里非常谨慎地打出了它的合并牌。它指出，这笔交易将通过一个更大的单一网络加速5G的推广，具体来说，它将使这种推广在财务上更加可行--用政府本身关于这两家运营商的声明来支持其主张。

"英国政府正确地认为5G是经济和社会的转型，对英国在日益数字化的世界中变得更有竞争力至关重要，"它指出，"正如通信管理局所确定的，英国的一些运营商--沃达丰英国和三家英国--缺乏必要的规模来赚取其资本成本。通过合并我们的业务，沃达丰英国和Three英国将获得必要的规模，能够加速在英国全面推广5G，并扩大农村社区和小企业的宽带连接。"

这只是进程中的第一步，最终可能达成交易也可能不；沃达丰表示，它和Three将在谈判取得进展时发表更多声明。